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半夏投资李蓓:将回撤放在首位 宏观研判把握两大流向

2022-07-30 11:58:30 来源:
摘要:李蓓认为,宏观对冲基金有两大典型特征,一是跨资产类别,即对股票、债券、大宗商品等同时进行投资。作为一名资深基金经理,李蓓对如何做好宏观对冲基金有一套属于自己的投资理念:首先,要把握好资金流与货物流。李蓓深耕宏观对冲基金投资超10年,她创立的半夏投资正向百亿私募进发。

    中金财富邀请半夏投资创始人、基金经理李蓓与中金财富产品与解决方案部落投资经理、董事总经理罗纲青探讨宏观对冲基金的投资策略。
 

 
    李蓓深耕宏观对冲基金投资超10年,她创立的半夏投资正向百亿私募进发。李蓓认为,宏观对冲基金有两大典型特征,一是跨资产类别,即对股票、债券、大宗商品等同时进行投资;二是投资多向化,既可以做多亦可以做空,还可以做对冲和套利。此外,宏观对冲基金的本质是对经济周期、资产价格规律的把握。
 
    作为一名资深基金经理,李蓓对如何做好宏观对冲基金有一套属于自己的投资理念:首先,要把握好资金流与货物流。其中,资金流不仅仅包括信贷、货币增速,还要从结构上思考资金终端流向。货物流则要对产业链上各个环节中库存、开工率的上升与下降进行把控,这背后反映了参与者的相关预期和判断,再将两者综合考量才能对市场有更精准、更前瞻的定位;其次,要重视微观、中观层面的印证,才能提高宏观判断的准确性。
 
    这样一套投资理念让李蓓团队在实操中形成独到的业务打法。例如,保持与股票指数的低相关,追求绝对收益,将回撤放在第一位,按照回撤设定相关的产品线配置;主动放弃消费、科技等领域的微观和基础研究,将时间用于宏观经济分析;建立了若干完整、成熟的数据库系统,定期进行维护和更新,实现模式化的结论产出体系;根据基本面演变和风控指标(潜在最大回撤)止损,发生回撤后则降低相应的敞口和风险度。
 
    李蓓认为,国内无论是中观还是微观数据都表现出了积极的信号;同时,大家担心的美国衰退也并不会来的那么快。对于投资者而言,保证投资组合内资产的分散性和低相关,不过分追高、追热点是抗击风险的关键所在。

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