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宏观日报:国内稳增长预期持续发酵

2022-06-23 16:03:42 来源: 华泰期货
商品:农产品、贵金属逢低做多;原油及其成本相关链,有色金属,国内工业品(化工,黑色建材等。)都是中性的;
 
股指期货:更加谨慎。
 
核心观点
 
市场分析
 
6月22日,国内稳增长预期继续发酵。一方面,国务院表示将加大汽车消费支持政策;另一方面,地方债发行继续创历史新高。wind数据显示,截至6月22日,6月地方债发行规模已达1.7万亿元,后续内需有望继续向好。
 
海外风险方面,截至6月22日,10Y意大利国债利率达到3.515%,10年期意大利和德国国债利差收窄至1.896%,均低于前值;10Y日本国债利率录得0.234%,前一交易日为0.228%;芝加哥商业交易所的利率衍生品暗示,年内基准利率为3.5%,而前一个交易日为3.595%。昨日鲍威尔讲话后,市场加息预期回落,海外股指企稳。
 
最近中国稳增长的信号更加明确。一方面,政府稳增长的决心已经凸显,4月29日的政治局会议释放出积极信号;5月25日,总理在全国电视电话会议上强调了稳增长的决心,随后多个地方政府跟进出台稳增长政策。另一方面,经济触底也得到了经济数据的验证。5月份,所有经济数据都显示出乐观的信号。5月制造业PMI各主要分项均有所回升,5月信贷数据也录得改善。高频数据也略有改善。5月份,国内挖掘机销量同比下滑速度有所收敛。微观层面,公路货运量景气指数和货运枢纽吞吐量景气指数小幅回升,显示国内供应链和物流板块有所改善,6月基建新增专项债大概率超万亿。统计局公布的30个城市房地产交易数据企稳向好。综合来看,目前基础设施发展明显,房地产维持低位。国内经济的预期改善和货币的边际宽松给予a股强有力的支撑,尤其是在全球股指调整的背景下,a股走出独立行情。国内工业产品(化工、黑色建材等。)还是要回归内需边际改善,关注未来限产预期。
 
上周,美国政府加强了应对通胀的政策。拜登呼吁炼油公司提出增加汽油供应的具体想法。与此同时,政府高级官员正在考虑限制成品油出口。而且媒体还报道,8月份,欧佩克+在2020年恢复所有产能削减后,还会有进一步增产的可能。该消息使得原油价格快速下跌,并带动整体商品调整。有必要在短期内跟踪事件的进展。有色商品方面,全球有色金属主导库存同比、环比均处于历史低位,可关注欧洲天然气价格再度上涨的影响。基于农产品供给瓶颈和成本传导的看涨逻辑目前还是比较顺畅的;考虑到海外滞涨格局的延续、潜在的衰退风险、地缘冲突风险的延续、全球贵金属ETF持仓的历史高位,我们仍维持贵金属逢低做多的观点。

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