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大摩指哔哩哔哩9626业务正在筑底、广告收入回升 惟游戏业务有下行风险

2022-07-20 18:21:39 来源:
摘要:大摩预期,哔哩哔哩第二季收入按年增长10%,但按季则跌2%,达495亿元人民币,广告收入按年升9%,游戏收入则跌12%,其余3项业务收入则增长23%。毛利率方面,大摩维持哔哩哔哩第二季、第三季及第四季毛利率分别为15%、17%及20%的预测,但下半年游戏业务有下行风险,或影响整体业务复苏能力。

   

    哔哩哔哩Bilibili (09626)股价弹逾6%,高见207.6元。摩根士丹利指,哔哩哔哩近日的重组及广告业务复苏进展正面,相信业务正在筑底,但该行仍忧虑游戏业务的毛利率有下行风险,加上估值偏高,故维持「与大市同步」评级,目标价26美元。

    大摩预期,哔哩哔哩第二季收入按年增长10%,但按季则跌2%,达49.5亿元人民币,广告收入按年升9%,游戏收入则跌12%,其余3项业务收入则增长23%。次季日活跃用户按年料增长29%,月活跃用户料升26%,升幅均与首季相若。

    哔哩哔哩宣布将逐步展示账号IP属地、预计一周后上线哔哩哔哩6月份广告收入增长回复至高单位数,反映集团次季收入可达到高单位数增长的目标,而下半年增长20%至30%则要视乎内地疫情及宏观经济复苏情况;6月份经济复苏主要由电子商贸及汽车产业链带动。
 
   

    哔哩哔哩游戏收入次季料按季跌20%至11亿元,因期内缺乏新游戏推出,而且属行业淡季,但估计第三季收入按季会反弹14%至12亿元人民币,惟按季仍跌11%。
哔哩哔哩首季经调整亏损扩大至16.5亿人币
 
    毛利率方面,大摩维持哔哩哔哩第二季、第三季及第四季毛利率分别为15%、17% 及20%的预测,但下半年游戏业务有下行风险,或影响整体业务复苏能力。

    大摩将哔哩哔哩2022至2024年收入预测轻微调低1%至2%,但同时将净损幅度预测,缩减2%至14%。大摩估计,哔哩哔哩第二季经调整营运亏损约17亿元人民币,第四季则会缩减至14亿元人民币。

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