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沪伦通是什么意思?沪伦通什么时候开通?专家预计一季度有望运行

来源:证券日报

  “沪伦通”,即“上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通机制” ,其中伦交所上市公司到上交所发行CDR、上交所上市公司到伦交所发行GDR分别构成了沪伦通双向业务中的东向业务和西向业务。其中,东向业务暂不允许伦交所上市公司在我国境内市场通过新增股份发行CDR的方式直接融资。

  8月31日,证监会发布《上海证券交易所与伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定(试行)》(征求意见稿),规定了境外企业CDR的发行审核制度、跨境转换制度、持续监管要求和境内上市公司发行国际存托凭证(GDR)的监管安排等。

  中国存托凭证制度安排

  今年6月6日,证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》,正式决定在我国资本市场开展存托凭证业务。

  存托凭证,简称DR,即由存托人签发、以境外证券为基础在境内发行、代表境外基础证券权益的证券。此前,我国科技类企业普遍采用注册在境外、业务在境内的模式,上市时以美国存托凭证(ADR)的形式在美融资上市。此次存托凭证业务的推出,标志着此类注册在境外、业务在境内的“红筹”企业未来将能以发行中国存托凭证(CDR)的形式回归内地A股市场,令国内投资者分享科技创新类企业的成长性红利;另一方面,境内投资者投资海外优质上市企业(如伦交所上市公司)也将拥有更加直接的渠道。

  沪伦通与沪深港通的区别

  沪伦通与沪深港通最主要的区别在于,后者所提供的是以两地结算机构作为代理人,进入对方市场参与报价、交易、结算的“投资者跨境”模式,而沪伦通则是使用存托凭证跨境挂牌的“产品跨境”模式,投资者仍位于本地市场。

  推出沪伦通的积极意义

  沪伦通将采用存托凭证这一创新形式推出,为两地投资者和发行人提供了参与对方市场投融资的便利机会,也推动了国内证券机构开展跨境业务、提升国际竞争力,是我国进一步扩大资本市场双向开放的重要举措。

  作为A股市场与境外市场互联互通的重要举措,沪伦通“通车”只剩临门一脚,业界预计一季度有望正式运行。

  对于沪伦通,上交所在去年12月底表态称“上线工作正加紧推进中”。而在上交所下一阶段要做好的八项重点工作中,则包括“以互联互通为战略,实现与更多境外市场的合作共赢”。

  在国金证券首席策略分析师李立峰看来,经过3年的时间,从最初研究沪伦通可行性,到业务监管规定的出台,相关工作持续稳步推进,且速度较快。目前,沪伦通交易系统的技术准备工作基本就绪,做市商和跨境转换机构确定尚在进行,首批挂牌企业名单尚待公布。根据当前工作进展情况,预计沪伦通或将在2019年一季度正式运行交易。

  根据《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证跨境转换业务指引》规定,境内券商需经上交所备案成为中国跨境转换机构,并且应当已经取得中国存托凭证做市商资格;在跨境转换过程中,中国跨境转换机构应当委托伦交所会员开展境外基础股票买卖和相关投资业务。

  李立峰预计,我国将安排10家券商作为中国跨境转换机构,英方对等安排10家机构作为英国跨境转换机构。

  值得关注的是,去年12月27日晚间,上交所发布公告称,对海通国际英国有限公司予以沪伦通全球存托凭证英国跨境转换机构备案。这是第三家获得沪伦通全球存托凭证英国跨境转换机构备案的机构。另外两家分别是巴克莱银行和中国国际金融(英国)有限公司。

  沪伦通“通车”虽然时间未定,但业界普遍认为,“通车”之后将对我国资本市场带来重要意义。

  川财证券研究所所长陈雳认为,“沪伦通”的实施将对中国证券市场带来一定的积极效应。首先,“沪伦通”的开通能够吸引更多的海外投资者进入A股市场,给A股注入新的活力。“沪伦通”意味着A股市场也将逐渐与世界接轨,进一步加快推动A股市场的国际化水平,扩大我国金融市场的国际影响力。另外,随着越来越多海外投资者的加入,也会对A股上市公司的要求越来越高,对A股公司的内部治理结构要求也会更加严格。

  业内静待首批挂牌企业名单 12月13日晚间,上交所发布公告称,根据《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证跨境转换业务指引》的相关规定,上交所对巴克莱银行予以沪伦通全球存托凭证英国跨境转换机构备案。此前的12月4日,上交所宣布,对中国国际金融(英国)有限公司(简称“中金英国”)予以沪伦通全球存托凭证(GDR)英国跨境转换机构备案。中金公司则宣布,中金英国已成为首家沪伦通全球存托凭证英国跨境转换机构,中金公司股票业务部境内团队和英国团队将主要负责沪伦通全球存托凭证跨境转换业务,并且已经获得CDR做市商资格。

  在首批挂牌企业方面,11月30日,华泰证券宣布,中国证监会核准公司发行不超过8251.5万份全球存托凭证(GDR),对应新增A股基础股票不超过8.2515亿股,完成本次发行后,公司可到伦敦证券交易所上市。尽管目前首批挂牌企业的名单尚未公布,不过业内已经形成较为一致的预期。中信建投预计,此次在上交所发行CDR的企业,将以富时100指数成分股为主。数据显示,目前这一指数成分中的权重股主要包括汇丰控股、荷兰皇家壳牌、BP、阿斯利康、葛兰素史克、帝亚吉欧等。光大证券则表示,上交所A股和伦交所高级板比较中,伦交所在消费、医药等行业具有独特优势,伦交所高级板在医疗保健、消费等行业中,拥有葛兰素史克、NMC、巴宝莉集团等代表性标的,且行业估值较低;A股则在金融、地产、能源等板块估值优势明显。

  从沪伦通对A股市场的影响来看,国盛证券认为,短期来看实质影响有限,沪伦通开通不涉及投资者跨境,两地市场并无直接增量资金入场,而是互相增加了投资标的和品种,预计A股市场流动性影响偏中性。从中长期来看,沪伦通是中国资本市场开放的新里程碑,有利于中国优质企业“走出去”,同时提高境内市场深度,增加海外资金对国内股市的关注度,长期有助于引导外资进入A股市场。

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