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黄金低于其公允价值,但白银和铜在转机时看起来更好 - Quant Insight

2022-07-13 09:38:08 来源:
    黄金市场低于公允价值;然而,一位市场分析师表示,只要美联储继续积极收紧货币政策,预计投资者就会保持观望。
 
    Quant Insight 分析主管 Huw Roberts 在接受 Kitco News 采访时表示,虽然黄金与其公允价值相比显得便宜,但宏观经济状况不会很快支持新的上涨趋势。
 
    他补充说,根据 QI 的模型,黄金的公允价值应该在每盎司 1,791 美元左右。发表上述言论之际,黄金正努力寻找新的看涨动能,尽管它在每盎司 1,730 美元上方保持长期支撑。8 月黄金期货最新报每盎司 1,734.60 美元,当日下跌 0.41%。
 
    Roberts 解释说,QI 评估黄金的公允价值模型是基于广义上的经济增长、通货膨胀、金融状况(包括实际收益率、收益率曲线和信用利差)、货币政策环境和风险偏好。
 
    罗伯茨补充说,QI 模型显示黄金的宏观经济基本面正在崩溃,这可能表明近期将进一步走弱。他表示,使用 QI 模型的投资者正在等待宏观形势至少稳定下来,然后再买入当前的下跌。
 
 

    “虽然模型显示黄金价格便宜,但我们目前实际上并没有强烈的买入信号,”他说。“从纯 QI 的角度来看。我们希望宏观模型的价值更高。”
 
    至于什么可以扭转黄金的走势,罗伯茨表示,该模型表明利率趋势需要转变。罗伯茨指出,他们强调了 16 个可以影响黄金价格的因素;然而,推动市场的最重要因素仍然是通货膨胀。根据 QI 的研究,通货膨胀占黄金公允价值的 18% 以上。
 
    尽管通货膨胀率处于 40 年来的最高水平,但实际收益率正在上升。与此同时,盈亏平衡水平,即名义收益率和实际收益率之间的差异,随着经济衰退担忧的加剧而下降。
 
    “盈亏平衡点正在走低,而市场开始担心经济衰退和通胀下降,在这些因素好转或刚刚稳定之前,我们的模型价值不会稳定下来,”他说。

    随着市场为美联储再次加息做准备,最近几天对经济衰退的担忧加剧。市场预计美联储将在月底将联邦基金利率再上调 75 个基点。
 
   但不仅仅是黄金跌破公允价值。罗伯茨表示,白银在短期内可能是一种更值得关注的资产。
 
 

    根据 QI 的模型,白银比其公允价值低约半个标准差,超过黄金,但仍不足以触发买入信号。罗伯茨说,他观察资产至少与公允价值有一个标准偏差。
 
    QI 的模型显示白银价格比公允价值低约 7%。与黄金相比,白银的跌幅要大得多。黄金/白银比率目前处于两年来的最高水平,为 90.58 点。9 月白银期货最新报每盎司 19.155 美元,当日下跌 0.42%。
 
    与黄金相比,白银更令人兴奋的是,QI 的模型显示,该金属的宏观基本面似乎正在触底并走高。
 
    “现在还为时过早,在宏观形势创下新高并确认触底之前,我们不会感到兴奋,但白银是值得关注的资产,”他说。
 
    Quant Insight 密切关注的资产是铜。随着对经济衰退的担忧加剧,工业金属遭受重创。经济增长放缓将导致对铜的需求减少。铜价大致处于每磅 3.50 美元以下的 1.5 年低点。
 
    罗伯茨表示,根据 QI 的模型,铜与公允价值相差四个标准差。他补充说,在过去的 14.5 年里,铜市场只有四次超卖。
 
    “如果我们不在底部,我们可能已经非常接近了”。

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