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从创历史新高的品种中寻找牛股 新投资时代的选股与选时

来源:金网整理

在利用技术形态寻找牛股的各种方法中,有一种方法是从刚刚创出历史新高的个股中进行寻找。因为此类个股能够创出新的历史高点,意味着该股消化了所有的历史压力,有望随时进入加速发力期。

总结以往一大批此类个股可以发现,有相当数量的个股在创出历史新高后还有相当惊人的涨幅,如2006年上半年的有色金属个股行情中,中金黄金在年初创出历史最高价位之后,经过一段时间的调整,后市又有200%的涨幅;2006年下半年银行、地产领涨的行情中,招商证券、万科在创出历史新高之后,股价还有150%以上的涨幅。

由此可以看出,那些刚刚创出历史新高的个股存在着巨大的投资参与机会,相当部分个股从中长期的角度来看,具有极大的盈利机会。再如新安股份在创出历史新高之后,就呈现出震荡上扬的走势,最后拉升走高,从历史最高位置计算,其最大的涨幅又超过了400%。此外驰宏锌锗、锡业股份、中信证券、泛海建设等均如此。特别是大牛市当中,几乎所有个股题材和内在因素都会被市场充分挖掘,因此,在一轮持续的牛市当中,这种选择个股的方法具有较高的成功概率。

当然,必须注意的是,进行此类操作的前提是要求整个市场处于一个不断向上震荡的格局当中,同时那些创出新高的个股必须有基本面的支撑,在参与的时间上也应持有相当长的一个时期。此外,对于不同运行类型的个股要采取不同的操作,如果是那种从底部急速拉升的个股,它们在创出新高或者在历史最高附近会进行调整,这时应是短线出局的时候;但如果是稳步推高的走势,这些个股将会急速拉升,其后市回调的最低价格也将高于历史最高价。并且从创出新高之后会有一个进入调整的时期,这个时期一般都有半年的时间,期间会形成一个箱体横盘震荡的形态,此时可以逢低参与。

“选时”和“选股”是两种经典的投资策略:选择合适的时机买入股票,并在适当的时候抛出从而实现盈利的策略即为“选时”;而“选股”则为选择合适的股票买入并持有,随公司的成长而盈利。

选股和选时这两种策略,目前均被机构投资者广泛采用,虽然持不同策略观点的基金经理们经常有争论。从理论上讲,股票市场永远处于波动中,经济发展也长期处于向上趋势,所以选时和选股都有获取投资回报的良好市场基础。而问题的关键在于,实际操作过程中均有其难以把握的一面:对选时者而言,判断市场的点位高低总会因市场的不确定性而出现差错;对选股者而言,其选择的企业是否就一定能持续成长,也存在诸多的不确定性。

在中国的实践中,证券市场10多年的发展历程尚无法给我们提供孰优孰劣的评判,我们能分析的尚只限于在不同的发展阶段,哪种策略可能更合适。在股权分置时代,因为非流通股和流通股定价机制不同,控制企业的非流通股股东以净资产衡量其股权的价值,其结果就往往使企业经营目标偏向资产规模的扩张,而不大会考虑股东的财富和价值,这个时期,选股的风险就非常大;但同时,投资者因对企业长期经营缺乏预期和信心,流通股的价格又脱离企业的真实价值,市场短期炒作成风,再加上政策频频干预,市场波动很大,给选时者提供了非常大的便利。股改以后,非流通股和流通股定价机制相同,它使两者的利益取向一致,企业经营重新回归股东财富创造的商业目标。在这种背景下,企业长期发展成了非流通股股东和流通股股东共同的追求,选股策略有了坚实的市场基础。而随着机构投资者的发展壮大,股票的价格确定更多依赖于企业价值,市场虽然仍处于波动中,但这种波动基本围绕在企业价值附近上下展开,选时策略的空间受到了一定程度的抑制。

股改后市场出现了久违的上涨行情,虽然个股普涨,但越来越多的投资者开始采用选股策略。尤其是经历了风雨洗礼仍活跃在市场上的私募基金们,在过去的几年中坚持买入持有的选股策略均取得了不俗的投资回报。而从公募基金的投资业绩看,选时和选股策略虽然尚没有明显的区别,但也有更多基金经理认识到选股的优势而采用选股策略的趋势。

选股策略的逐渐流行,既有证券市场变革因素,更有中国经济市场化转型和快速发展的背景支持。黄金10年的说法,就体现了投资者对中国经济未来良好的预期,相信在这过程中,将有一大批企业成长为行业甚至世界的巨人。但长期持有一只绩优股确实是一件孤独难忍的超常之事,否则,巴菲特就不会成为人皆称道的投资典范,这或许是选股策略的最大困难。

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