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茅台三季报增速稳定 4季度才是决胜期

来源:光明网

茅台作为中国白酒的龙头企业,它的发展预示着白酒行业的晴雨表,作为行业中不可替代的巨型引擎,它的各项运转与数据都会被外界无限放大。

10月底,频繁见诸报端的“走进贵州酱香型白酒核心区活动茅台集团座谈会”便占据了行业新闻的半壁江山。除了供不应求的客观存在,人们最关心的是茅台在宏观经济层面上表现,三季报成为焦点。

先说官方说法。茅台集团董事长李保芳在回答媒体时表示,三季度财报公布后受到了社会不少关注。他认为,今年一季度至今茅台业绩数据正常,“季度和月度之间出现调整,也属于正常现象,季度报表情况并不能反映全年的计划不好。”

笔者认为,茅台的官方说法看似保守,但从营收和净利润来看,茅台在三季度算是交出了一份不错的答卷。如今年1月至9月,公司营收达到609.35亿元,同比增长16.64%;净利润304.55亿元,同比增长23.13%,除了五粮液,没有酒企能追赶上茅台的步伐。

座谈会上,李保芳也再次强调,茅台增速并不慢,千亿收入目标不会悬,接下来将大干60天,全面完成全年任务。截至10月24日,据茅台官网披露,公司前三季度营收和净利已完成全年目标的70%以上。

换个角度不难发现,白酒即将迎来元旦、春节等强势节日,李保芳在百家媒体见面会说出了千亿目标不会悬,正不就是对未来2个月发展的底气与信心么?

通过对比,我们可以更直观的解读这一数据。

以去年为例,2018年四季度,白酒板块曾出现过大幅下挫。随着当前白酒板块进入三季报披露期,也引发了市场对板块三季度业绩及四季度行情能否延续稳健的担忧。

但笔者认为,白酒板块不会再现去年大幅下挫的行情!原因有以下四点:第一,今年三季度动销良好;第二,去年三季度部分酒企库存较高,去库存影响了销量,而今年行业库存为良性;第三,去年秋糖会期间部分酒企释放悲观预期,今年在行业景气度回升背景下,虽有部分酒企受竞争加剧影响而短期承压,但并非行业普遍现象;第四,去年市场担忧宏观经济增速下行会影响行业需求,而今年行业已验证受宏观经济影响减小,行业自我调节能力增强,周期性正逐渐弱化。

纵观白酒行业,排名前四的上市公司中后两位全年营收也不过500亿左右,在茅台和五粮液有望破千亿营收的大背景下,行业也不能指望千亿级企业的无节制增长,犹如量变长期存在,质变则需要更长时间的蓄能与积累。

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