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科创板如何才能成为“中国版纳斯达克”?私募已瞄准科创板打新

来源:新华网

随着科创板所需的所有配套政策和规则出炉,中国恒大研究院日前也发布报告筛选出第一批科创板上市的161家重点备选企业。随着科创板即将迎风起航,将形成深有创业板,上有科创板的市场格局。被市场成为“中国版纳斯达克”的科创板,其最直接的功能是解决科技型企业的融资难题,留下好的创新型企业,同时赋能经济增长动能转换。未来,在政策红利的加持下,海外上市的BAT是否会回归科创板?科创板又能否再诞生下一个BAT级的企业?

科创板首批备选企业出炉

中国恒大研究院发布《中国独角兽报告2019》,筛选出161家估值10亿美元以上的独角兽企业,蚂蚁金服、今日头条、滴滴出行以1,500亿美元、750亿美元、450亿美元排名前三,161家独角兽企业估值总和高达7,134.86亿美元,折算为人民币接近5万亿。

而在这一周前的3月1日,上交所发布的《科创板股票发行上市审核规则》规定的科创板上市标准中,尚未实现营业收入、未来发展空间大的估值40亿元以上的企业就可以提交上市申请。

《中国独角兽报告2019》筛选出的161家独角兽企业基本满足科创板上市条件,这161家企业也是第一批科创板上市的重点备选企业。

能否再诞生一个BAT?

长期以来,国内证券市场对于发行人的盈利指标有着强制性的要求,这成为BAT等知名独角兽远赴境外上市的最主要原因之一。科创板做出了最大的让步,对于优质科技企业展现出最大的包容性。那么,在海外上市的BAT等独角兽企业会回归A股吗?政策红利下,科创板能否再催生一批BAT级别的企业?

按照目前的制度设计,是有利于吸引独角兽企业回归的,但对已经在海外上市的独角兽吸引力需要等科创板运行一段时间才会凸显。

事实上,相比科创板推出之前,允许红筹和VIE架构企业上市确实简化了海外上市的独角兽回归国内A股的流程,但仍需要综合考虑私有化的难度和成本、不同市场PE差的价值、科创版的承受能力等因素,这些可能需要科创板运营一段时间后才容易判断。

作为一次全新的资本市场改革尝试,科创板空前放松了上市门槛,而这种监管标准是一把双刃剑,其好处是独角兽有机会上市,风险是不排除一些欠钱甚至骗钱的公司也能上市,这样会伤害投资者信心,导致真正的优质公司很难融资,出现“劣币驱逐良币”的情况。

因此,科创板能否孵化更多的BAT级别的企业,需要更强的配套措施跟进。

科创板离纳斯达克有多远?

科创板弥补了科技创新企业融资短板,也被认为将引领A股市场改革,但与美国的纳斯达克相比,仍相距甚远。

在美国的资本市场,有三分之一左右市值由IT、互联网和人工智能等数字经济贡献。而中国A股市场目前数字经济企业占的数值最多只有3%。

另外,美国资本市场的活力程度,是目前A股无法企及的。美国资本市场看似门槛不高,但存活压力更大,优胜劣汰、出清速度高。据统计,美股全部上市家数远少于全部退市家数。在这种制度之下,良币驱逐劣币,劣币可能迅速地被市场淘汰。而以往在A股盛行的借壳之风很可能无生存之地。

科创板想要成为“中国版纳斯达克”,一方面通过注册制来增强市场的活力,另一方面,则通过完善的退市制度来确保市场的健康,从而避免类似“劣币驱逐良币”的情况发生。特别是被A股市场诟病多年的“造假上市犯罪成本太低”等问题,如果在注册制正式实行后不能解决,后果可能是灾难性的。

当然,从审核制到注册制,企业的评价权交回市场,对市场来说,这是权利也是压力——更广泛的投资人群亟需主动补课、提高认知,真正理解什么是好的科技创新企业。(文章来源:通信信息报)

在科创板规则正式落地之后,上交所于本周已经展开科创板发审测试演练,科创板市场的开板已经进入倒计时。据中国证券报记者了解,目前证券私募正积极备战科创板,其一致看好科创板的打新机会,对于科创板中的优质上市企业的投资机会也抱有乐观预期。

看好打新机会

目前科创板首批上市标的和定价情况并不明确,但在私募看来,整体而言,在宏观经济转向高质量发展的背景下,科创板中新股申购的机会值得关注。

上海汇利资产总经理何震表示,科创板新股上市首日不设涨跌幅限制,这对于打中新股的投资者来说将是很好的收益机会,在科创板开板之前将会考虑重点参与。今年开年以来A股市场人气被有效激活,这也有利于投资者持有一些绩优股票,进行科创板的市值申购。

上海少数派投资创始人周良则强调,作为今年股票市场最火的热点,科创板网下打新的机会不可错过。从新股发行的相关规则来看,相对于目前A股市场的网下配售,科创板做了两个重要调整:一方面,科创板增加网下新股配售的比例,从目前的10%提高到60%-70%;另一方面,科创板取消个人参与网下新股询价,网下配售投资者的数量将大幅度减少。综合这两方面来看,科创板的新股申购规则将显著提高网下打新的收益率。在此背景下,对于所有符合网下配售要求的产品,上海少数派投资都将积极参与。

等待捕捉真成长

对于未来科创板开板之后二级市场的投资,私募也跃跃欲试。私募排排网日前发布的一份调查结果显示,有多达91.73%的私募认为第一批科创板上市企业都是经过精挑细选的,预计大多都是科技创新能力突出且具有较强成长性的企业,因此将会积极参与,仅有不到一成的私募表示要先选择观望。

何震表示,科创板虽然是政策重点支持的新兴板块,但个股的基本面质地与二级市场股价表现一定会显著分化。所以,将重点关注那些真正有“硬科技”、“核心技术”和“核心竞争力”的公司,而对于上市公司的商业模式,则可能放到相对次要一些的地位。此外,在具体偏好的行业领域方面,何震表示,相对更关注人工智能、先进制造和生物医药等方面的投资机会。

华炎投资基金经理郑锦坤分析表示,科创板中一批掌握核心技术、行业前景与发展空间业内领先且市场口碑也比较好的企业,将成为其在科创板个股中的主要投资标的。郑锦坤认为,这类优秀企业一旦成长壮大,将会带动其所在产业链的快速发展,也将为我国相关领域带来核心领先科技,从而创造更大的价值。

不过,部分私募也提醒投资者警惕科创板开板之后可能存在的过度炒作或股价大幅波动风险。周良表示,科创板开板初期的价格定位可能相对高估,普通投资者需对赚取超额收益的难度有充分预期。

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